uzluga.ru
добавить свой файл


Теория контрактов. Теория агентских отношений


Теория контрактов: как все начиналось

  • 1970е. Неудовлетворенность теорией общего равновесия (модель Вальраса)

  • Необходимость в новом аналитическом инструментарии для анализа решений агентов и результатов функционирования рынков (рынки с асимметричной информацией)

  • Теория агентских отношений

  • Теория неполных контрактов



Теория агентских отношений: предпосылки

  • Совершенная рациональность участников;

  • Полнота и асимметрия информации;

  • Информационная структура:

  • Принципал (P) – менее информированная сторона

  • Агент (А) – более информированная сторона



Теория агентских отношений: предпосылки

  • Несовпадение (противоречие) интересов принципала и агента

  • Возможность ущемления интересов принципала агентом:

    • Агент обладает частной информацией и может вести себя оппортунистически
    • Принципал всегда выполняет взятые на себя обязательства по выплате вознаграждения агенту
    • Оплата строится на «проверяемых» переменных, наблюдаемых третьей стороной


Задачи теории агентских отношений

  • Оценка издержек, возникающих вследствие асимметрии информации в тех или иных контрактах (недополучение ренты, которая уходит к агенту);

  • Дизайн контракта и поиск эффективных механизмов минимизации этих издержек;

  • Поиск и анализ оптимальных стимулирующих схем вознаграждения.

  • Неблагоприятный отбор (оппортунизм ex ante)

  • Моральный риск (оппортунизм ex post)



Неблагоприятный отбор

  • Оппортунистическое поведение, доступное агенту до заключения контракта. Агент, манипулируя частной информацией, добивается от принципала заключения контракта на наиболее выгодных для себя условиях

  • Факторы возникновения

    • Наличие у агента скрытой информации;
    • Издержки измерения;

Примеры
  • Заемщики на финансовом рынке

  • Клиенты страховых компаний

  • Работники на рынке труда



Возникновение неблагоприятного отбора



Неблагоприятный отбор на рынке труда

  • На рынке присутствуют потенциальные работники с разной производительностью

  • Случай симметричной информации:

  • Случай асимметричной информации:

(неблагоприятный отбор)

Неблагоприятный отбор: как с ним бороться?

  • Фильтрация (скрининг) – действия неинформированного участника контракта, по реакции на которые со стороны информированного участника он получает необходимую информацию.

  • Сигналы – действия информированного участника контракта, ставящие своей целью донести определенную информацию до неинформированного участника.

  • Рационирование – действия неинформированного участника контракта, состоящие в предъявлении информированному участнику контракта требований, напрямую не связанных с показателями, влияющими на прибыль неинформированного участника.



Теория агентства: фильтрация



Фильтрация: поиск оптимальных контрактов

  • Принципал и агенты двух типов

  • Симметричная информация:



Асимметричная информация

  • Проблема неблагоприятного отбора: высокопроизводительные работники притворятся низкопроизводительными, поскольку полезность от чужого контракта будет выше, чем от своего.

  • И поиск ее решения…



Асимметричная информация



Теория агентства: сигналы



Моральный риск

  • Оппортунизм, возникающий на стадии исполнения контракта, который заключается в недобросовестном поведении агента, обусловленном асимметрией информации относительно эндогенных переменных.

  • Факторы возникновения:

  • Наличие общей базы для сотрудничества;

  • Различия в целях сторон, заключающих контракт

  • Затрудненность мониторинга за выполнением контрактных обязательств

  • Ограниченная ответственность агента за свои действия или решения



Моральный риск со скрытыми действиями



Моральный риск со скрытой информацией



Механизмы борьбы с моральным риском

  • Внутренние

  • Оплата по результату

  • Мониторинг

  • Эффективная заработная плата

  • Ротация кадров

  • «Сделай сам»

  • Залог

  • Внешние

  • Репутация на рынке агентов

  • Конкуренция на рынке конечного продукта

  • Угроза банкротства/поглощения



Права собственности



Зачем нужно изучать права собственности?

  • Права собственности на активы определяют стимулы экономических агентов к долгосрочным инвестициям в эти активы.

Проблемы:
  • Поскольку TrC > 0, распределение прав собственности не всегда эффективно

  • Права собственности не всегда являются однозначно зафиксированными:

  • Технологические причины (напр., водные ресурсы)

  • Издержки меню (напр., распределение прав собственности на парковочные места)



Дилемма прав собственности

На каком уровне должны быть закреплены права собственности?
  • Закрепление прав собственности определяет стимулы к инвестициям

  • В некоторых случаях закрепление прав собственности приводит к неэффективным исходам

Задача: Поиск оптимального равновесия между полной регламентированностью прав собственности и отсутствием закрепленных прав собственности

Права собственности: определение

  • Право собственности – это свобода (право) индивида выбирать для некоторого объекта любое использование из разрешенного (т.е. не запрещенного) класса использований (Алчиан)

  • Разрешенный и запрещенный класс использования формируют цену сделки

  • Что такое запрещенный класс использования?



Уровни прав собственности



Уровни прав собственности в организации



Права собственности и внешние эффекты



Обременение, связанное с собственностью

  • Налоговое

  • Мобилизационное

  • Реализация публичных функций

  • Инвестиционное

  • Сохранение культурного наследия





Контрактное регулирование внешних эффектов: иллюстрация



Теорема Коуза

  • Если права собственности на активы четко определены, и трансакционные издержки связанные с обменом этими активами, равны нулю, то результирующее размещение прав собственности на активы будет эффективным, каким бы ни было изначальное распределение прав собственности на них



Теорема Коуза и квазилинейные предпочтения (отсутствие эффекта дохода)



Теорема Коуза: следствия

  • Экономический смысл прав собственности и провалы рынка: экстерналии появляются только тогда, когда права собственности определены нечетко

  • Преодоление экстерналий через спецификацию прав собственности

  • Ключевое значение трансакционных издержек

  • Обоснование государственного (не)вмешательства



Формальные и реальные права собственности

Титул собственности (формальное оформление права):
  • Сигнальный индикатор наличия прав

  • Возможность фальсификации

  • Существование «пустых» титулов

Гарантии прав собственности:
  • Информационные гарантии

  • Механизмы принуждения

  • Механизмы страхования